孙晓霞  财政部金融司原司长

以下不雅点整理自孙晓霞在CMF宏不雅经济热门问题研讨会（第71期）上的发言

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很怡悦插足CMF宏不雅经济热门问题研讨会暨《中国场地政府债券蓝皮书（2023）》发布会，与大家一皆探讨政府债务可执续发展问题，并共同见证2023年度场地债蓝皮书的发布。

CMF是中国宏不雅经济研究界限最有影响力的智库之一，2023年度场地债蓝皮书的发布，能有幸与CMF研讨会采麇集，治服对扩大蓝皮书的影响力将起到积极的促进作用。在此，我谨向CMF暗示由衷的感谢，并向蓝皮书的编辑单元——中诚信国外信用评级有限职守公司，出书单元——社会科学文件出书社暗示浓烈的祈福！

比年来，我国场地政府债务保执较快增长，债务余额从2019年底的21.1万亿元增多到2022年底的35.1万亿元，三年间增长了66%，对稳投资、扩内需、补短板施展了隐衷作用。在罢了稳增长标的的同期，咱们也濒临着场地债务限制膨大较快，债务压力高涨的问题，债务风险成为日益柔柔的热门问题。债务风险与债务可执续发展是问题的一体两面，聚会今天会议的主题，我念念就罢了政府债务可执续发展，谈几点宗旨，与大家疏通探讨。

一是从宏不雅上，要在意债务限制与经济增长的均衡。政府债务限制增长要与经济增长之间变成良性轮回，如若政府债务无意产生迷漫大的经济效益，增强经济发展潜力，经济限制越来越大，债务风险就会相对拘谨，那么债务是件善事。因此，表面上有最优债务限制的商量，以为存在最优的债务率，能使得经济增长达到最大值。但现实情况往往更为复杂，政府很难详情最优的债务限制，更难将债务保管在一定例模上，连续发生的债务危急就是例证。这就要求债务限制要轨则和可控，要对举债保执科学严慎的气派，幸免债务限制的无序膨大。现在，我国显性债务风险总体可控，2022年政府欠债率（法定债务余额与国内分娩总值之比）约束在50%傍边，低于国外通行的60%警告线，也低于主要阛阓经济国度和新兴阛阓国度水平，咱们更需柔柔的是隐性债务限制过火风险的防护和化解。

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二是从中不雅上，要在意债务结构问题。债务的可执续还与债务结构息息接洽，从期限上看，如若短期债务占比高，政府的再融资压力大，容易受融资要求变化的冲击，出现流动性风险。从性质上看，我国中央政府债务相对较少，场地政府债务相比多，场地政府债务中一般债少，专项债多。轨则2022年底，我国政府债务余额为60.94万亿元，其中国债余额25.87万亿元，占比42%，场地债余额35.07万亿元，占比58%，这个比重结构与多数推崇国度的情况显然不同，从中央层面看我国财政扩张还有一定空间，将来可筹商增多宇宙一般预算赤字，主要用于增多时常性支拨。由于场地专项债用于有一定收益的公益性投资技俩，在执行中，比年来许多专项债技俩并莫得太多收益或者说收益递减，将来不错筹商增多一般债比重，适合增多场地预算赤字，刊行场地一般债弥补，并只可用于白叟性支拨。

三是从微不雅上，要在意债务资金的用途以及使用质地效益。债务资金的合理高效使用是保险债务可执续的基石，亦然调遣债务结构和债务限制的隐衷妙技。债务可执续性需要从债务资金使用这一微不雅角度去进行探讨和筹算想法。从债务资金使用角度分析债务可执续性，就是从微不雅层面柔柔债务融资和偿债武艺的联系，债务资金独一用于投资性支拨，而不是破钞性支拨，才会相应变成钞票和现款流收益，从而进行相应的债务偿还。债务资金的投向过火使用质地、效益的不同，会对将来债务偿还武艺产生不同的影响，因此，咱们一方面需要差别不同用途债务资金，如基础耕作投资、寰球证据医疗耕作投资等的短期和长期收益情况，以及对经济结构的作用，也需要长期追踪监督对应技俩的落实和效益等情况，罢了债务资金使用的提质增效。

终末，我要感谢为蓝皮书倾注了多数元气心灵和心血的通盘作家、编者和出书者，同期感谢一直以来赐与蓝皮书柔柔和支持的各界东说念主士！蓝皮书于今已贯穿三年编撰出书，既是场地债界限一项隐衷的研究后果，也变成了一个特质品牌，但愿蓝皮书在大家的奋发下，将来越办越好！

预祝本次研讨会暨发布会圆满到手！

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